Faktorové modely ocenění a jejich empirická platnost na středoevropských trzích
Tradiční CAPM model předpokládá, že systematické riziko plně vysvětluje rozdíly ve výnosech aktiv. Fama a French ukázali, že faktory velikosti a hodnoty zvyšují vysvětlující sílu modelu – jejich pětifaktorová rozšíření dnes tvoří základ akademického diskursu. Otázkou zůstává, nakolik tyto závěry platí mimo severoamerická data.
Výzkum Nováčka a Hořejšího z roku 2021 testoval pětifaktorový model na datech Varšavské a Pražské burzy v období 2008–2019. Výsledky naznačují, že faktor ziskovosti (RMW) vykazoval statisticky slabou relevanci v české části vzorku, zatímco inverzní faktor investic (CMA) přinášel robustní prémii i v podmínkách nižší likvidity trhu.